股票期权性质.pptx

1、12 c:European call option price p:European put option price S0:Stock price today K:Strike price T:Life of option :Volatility of stock price C:American Call option price P:American Put option price ST:Stock price at option maturity D:Present value of dividends during options life r:Risk-free rate for

2、 maturity T with cont comp3 cpCPVariableS0KTrD+?+4美式期权的价值至少等于相应的欧式期权的价值：C cP p5假设 c=3 S0=20 T=1 r=10%K=18 D=0是一个套利机会吗？6 c max(S0 Ke rT,0)7假设 是一个套利机会吗？p=1 S0=37T=0.5 r=5%K=40 D =08 p max(Ke-rTS0,0)9考虑以下两个组合：组合 A：欧式看涨期权+协议价格现值的现金 组合 C:欧式看跌期权+一股股票在期权到期日，两者的价值都是 max(ST,K)所以。它们今天的价值也必须相等。这说明c+Ke-rT=p+S0

3、10套利机会套利机会假设 c=3 S0=31 T=0.25 r=10%K=30 D=0当 p=2.25?p=1?套利机会是什么？11美式期权经常会有提前执行的机会例外情形：不支付红利的美式看涨期权不支付红利的美式看涨期权绝不能提前执行12对一个美式看涨期权：S0=100;T=0.25;K=60;D=0你要立即执行吗？你要干什么如果 未来三个月持股 股价虚高13不会牺牲收入执行价格的支付延迟了持有看涨期权实际上是提供一个保险，免受股价低于执行价格之害14提前执行美式看跌期权是有利的，比如当 S0=60;T=0.25;r=10%K=100;D=015rTKeDSc00SKeDprT16美式期权；D=0S0-K C-P 0c+D+Ke-rT=p+S0 (Equation 9.7,p.215)美式期权；D 0S0-D-K C-P S0-Ke-rT(Equation 9.8,p.215)